GDP增长预计仅为2.44%

拉合尔:

巴基斯坦经济在实现有意义的增长方面继续面临挑战，对2024-25财年的预测显示，巴基斯坦经济将缓慢复苏。

根据拉合尔经济学院模型实验室（Lahore School of Economics Modelling Lab）的估计，GDP增长率预计仅为2.44%，较上一财年的1.7%略有改善，但仍低于平均水平。

这些预测与官方数据基本一致，包括巴基斯坦统计局最近的修订，将第三季度GDP增长预期从2.7%下调至2.4%。虽然世界银行、国际货币基金组织（IMF）、亚洲开发银行（ADB）等国际机构的预测略高，从2.5%到2.7%不等，但总体来看，经济复苏仍然乏力。

增长前景疲弱的主要原因之一是关键生产部门，特别是制造业和农业的表现不佳。大规模制造业（LSM）本应是GDP增长的理想推动力，但在本财政年度收缩了1.9%。这延续了过去两年观察到的停滞和下降的趋势。在制造业缺乏增长的情况下，经济不得不严重依赖农业。然而，农业部门也表现不佳，增长率仅为0.56%，仅为历史趋势增长率的四分之一。

令人失望的农业增长在很大程度上是由于主要作物产量的显著萎缩。小麦产量下降了9%，从3200万吨降至2900万吨，玉米产量下降了15%，从1000万吨降至800万吨。甘蔗产量下降4%，大米产量小幅下降1.4%。

棉花跌幅最大，减少了31%，产量从1000万包减少到700万包。分析人士认为，这种急剧下降不能归咎于天气模式，因为天气模式一直保持不变。相反，他们把价格下降归因于政府的政策变化，最明显的是取消了长期以来对主要作物的支持价格，这一决定可能抑制了产量。

此外，巴基斯坦统计局（PBS）仅根据产量而不是货币价值来衡量这些作物减产。这可能会导致低估对GDP的实际影响。例如，与上一季相比，小麦的价格每40公斤下降了约1000卢比，使小麦生产的总价值减少了近25%。这意味着农民的收入将遭受重大损失，并表明农业部门的实际收缩可能比官方报告的还要严重。

在通货膨胀方面，与前几年相比，情况有所改善，但仍令人担忧。根据拉合尔商学院的模型，2024 - 25财年的通货膨胀率预计为8.37%，高于政府7.5%的上限估计，也大大高于国际货币基金组织5.1%的估计。近年来高通胀的主要驱动因素是汇率的贬值，由于巴基斯坦国家银行（SBP）更有效的货币政策和干预，汇率现在已经有所稳定。

然而，能源价格仍是通胀的一个关键因素。据估计，他们增加了4%左右的通货膨胀率，主要是由于增加的政府税收，而不是更高的供应商成本。

在抑制通胀和刺激增长之间一直存在权衡。目前的低通胀是以抑制农业为代价的，农业是在制造业增长乏力的情况下唯一显示出一些希望的生产部门。专家警告说，虽然降低通胀很重要，但不应以牺牲农业产出为代价，尤其是在制造业已经在下滑的情况下。

另一个结构性挑战仍然是经常账户赤字，这一问题长期以来一直制约着巴基斯坦的GDP增长。历史数据显示，每当GDP增速超过5%时，由于进口增加，经常账户赤字往往会急剧扩大，而进口对经济增长高度敏感。虽然汇款提供了暂时的救济，但它们不是一个可持续的解决方案。由于关税战和不断变化的法规，全球贸易变得更加不稳定，出口导向型增长的潜力似乎正在减弱。

一个提议的解决方案是，通过放开投资品进口，把重点放在投资拉动型增长上。只要控制非必要消费进口以保持经常账户平衡，这将使国内产业能够提升能力并推动增长。

总体而言，巴基斯坦经济前景仍然谨慎。虽然通货膨胀正在得到控制，但该国尚未找到实现可持续和包容性增长的坚实道路。伦敦经济学院模型实验室补充说，制造业和农业都需要政策支持，投资战略必须重新调整，以解决经济中的结构性弱点。

巴基斯坦经济在实现有意义的增长方面继续面临挑战，对2024-25财年的预测显示，巴基斯坦经济将缓慢复苏。

根据拉合尔经济学院模型实验室（Lahore School of Economics Modelling Lab）的估计，GDP增长率预计仅为2.44%，较上一财年的1.7%略有改善，但仍低于平均水平。

这些预测与官方数据基本一致，包括巴基斯坦统计局最近的修订，将第三季度GDP增长预期从2.7%下调至2.4%。虽然世界银行、国际货币基金组织（IMF）、亚洲开发银行（ADB）等国际机构的预测略高，从2.5%到2.7%不等，但总体来看，经济复苏仍然乏力。

增长前景疲弱的主要原因之一是关键生产部门，特别是制造业和农业的表现不佳。大规模制造业（LSM）本应是GDP增长的理想推动力，但在本财政年度收缩了1.9%。这延续了过去两年观察到的停滞和下降的趋势。在制造业缺乏增长的情况下，经济不得不严重依赖农业。然而，农业部门也表现不佳，增长率仅为0.56%，仅为历史趋势增长率的四分之一。

令人失望的农业增长在很大程度上是由于主要作物产量的显著萎缩。小麦产量下降了9%，从3200万吨降至2900万吨，玉米产量下降了15%，从1000万吨降至800万吨。甘蔗产量下降4%，大米产量小幅下降1.4%。

棉花跌幅最大，减少了31%，产量从1000万包减少到700万包。分析人士认为，这种急剧下降不能归咎于天气模式，因为天气模式一直保持不变。相反，他们把价格下降归因于政府的政策变化，最明显的是取消了长期以来对主要作物的支持价格，这一决定可能抑制了产量。

此外，巴基斯坦统计局（PBS）仅根据产量而不是货币价值来衡量这些作物减产。这可能会导致低估对GDP的实际影响。例如，与上一季相比，小麦的价格每40公斤下降了约1000卢比，使小麦生产的总价值减少了近25%。这意味着农民的收入将遭受重大损失，并表明农业部门的实际收缩可能比官方报告的还要严重。

在通货膨胀方面，与前几年相比，情况有所改善，但仍令人担忧。根据拉合尔商学院的模型，2024 - 25财年的通货膨胀率预计为8.37%，高于政府7.5%的上限估计，也大大高于国际货币基金组织5.1%的估计。近年来高通胀的主要驱动因素是汇率的贬值，由于巴基斯坦国家银行（SBP）更有效的货币政策和干预，汇率现在已经有所稳定。

然而，能源价格仍是通胀的一个关键因素。据估计，他们增加了4%左右的通货膨胀率，主要是由于增加的政府税收，而不是更高的供应商成本。

在抑制通胀和刺激增长之间一直存在权衡。目前的低通胀是以抑制农业为代价的，农业是在制造业增长乏力的情况下唯一显示出一些希望的生产部门。专家警告说，虽然降低通胀很重要，但不应以牺牲农业产出为代价，尤其是在制造业已经在下滑的情况下。

另一个结构性挑战仍然是经常账户赤字，这一问题长期以来一直制约着巴基斯坦的GDP增长。历史数据显示，每当GDP增速超过5%时，由于进口增加，经常账户赤字往往会急剧扩大，而进口对经济增长高度敏感。虽然汇款提供了暂时的救济，但它们不是一个可持续的解决方案。由于关税战和不断变化的法规，全球贸易变得更加不稳定，出口导向型增长的潜力似乎正在减弱。

一个提议的解决方案是，通过放开投资品进口，把重点放在投资拉动型增长上。只要控制非必要消费进口以保持经常账户平衡，这将使国内产业能够提升能力并推动增长。

总体而言，巴基斯坦经济前景仍然谨慎。虽然通货膨胀正在得到控制，但该国尚未找到实现可持续和包容性增长的坚实道路。伦敦经济学院模型实验室补充说，制造业和农业都需要政策支持，投资战略必须重新调整，以解决经济中的结构性弱点。